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股票市场中性策略（Market Neutral Equity Strategy）来源于对冲基金，是其股票多空策略下的一个分类。

自1949年Alfred Winslow Jones设立全球第一只对冲基金，股票多空策略已有69年的历史，截至2018年第二季度，股票多空策略管理规模在海外对冲基金策略中占比达到25%，稳居全球对冲基金各大策略之首，其中股票市场中性策略管理规模约占股票多空策略的12%。

 

股票市场中性策略通过“买低卖高”，构建市场中错误定价的股票投资组合来获得收益，而这些投资组合所提供收益（和风险）不会随市场动向而改变。

通常人们使用beta来衡量市场风险，在海外股票市场中性策略中，投资人普遍使用做空股票来维持投资组合的beta等于0，同时使用杠杆增加收益。

但由于金融市场不同，国内无现货做空机制，所以目前中国市场中常使用股指期货、收益互换或期权等其他金融产品来进行对冲，通过维持市值敞口等于0保持市场中性特征。在各机构分类时，一般认为净敞口在正负10%之间的属于市场中性策略。

成熟市场的股票市场中性策略长期年化收益可达6%左右，波动率仅为3%左右，除去无风险利率3%，夏普比例仍可超过1。国内市场中股票市场中性策略由于发展时间较短，且对冲工具受限，表现较差于海外，根据私募排排股票市场中性策略指数统计，年化收益6%，波动率4%，除去无风险利率3%，夏普比约为1。

但整体来看此策略仍具备显著的策略优势，通过对冲工具对冲掉市场风险，同时赚取选股组合上涨所带来的阿尔法，在熊市中亦可获得稳健的正收益；此外由于此策略相较于传统产品拥有较为另类的投资方式，降低了与传统金融市场的相关性，可在资产投资组合中配置，增加投资多样性，降低风险。

海外市场中，投资经理通常通过做多做空股票的方式建立投资组合，除去多头和空头超越指数的收益，做空股票也可获得一笔利息，同时增加多空策略的杠杆，可使总头寸增加，提升资金使用效率，用于获得更高收益，而做空股票的部分也可对冲掉市场风险。

国内市场中，由于做空股票和杠杆机制的限制，大多数私募均通过建立股票多头的投资组合，利用股指期货进行市场风险的对冲后，获得收益。虽然在搭建策略的过程中对冲掉了beta（市场风险），但模型仍然可以根据通过选股能力或其他方面敞口（如行业、板块等）等方式获取超额收益。