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从近年投资市场变化,看未来私募股权投资新趋势

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【字体: 2020-10-20来源: 编辑:佚名 访问量:126

在商业新模式、企业新机遇扑面而来的当下,投资人应当如何拨开迷雾,寻找新的私募股权投资方向?私募股权行业的现状该如何看待,挑战和机会又在哪里?如何正视风险、规避风险,又如何甄别寻找目标的黑马?


和当下的中国一样,美国在上世纪七八十年代也面临了很多挑战,但美国找到了一个新的发展途径——资本和创新,亦如此时此刻的中国。可以说,大家正处在时代转变的分水岭上。


在过去的2018和2019年,私募股权行业发生了很多变化:


在募资方面,全行业的资金募集挑战非常大,LP和GP都感觉到前所未有的压力。这样的境况如果长期持续,对于创业创新的驱动是不利的;投资方面则进入了新旧交替的时代,项目估值有了明显的松动,头部项目受到追捧;管理上,越来越多的GP开始关注对被投企业增值赋能。


这些变化的发生一方面来自于基金退出的压力,另一方面来自于企业商业模式的变化。退出方面,人民币退出的周期比过去想象的要长得多,很多项目改道美金上市。


很多私募股权投资人都感觉,去年市场有一点冷,而今年的市场更冷。这是2018年4月份开始,募资市场的回调正好遇上了中国经济的下行周期。

从近年投资市场变化,看未来私募股权投资新趋势

谈到这里,大家有必要在回顾一下从2104年到如今的私募股权投资市场情况。


2014年前,私募股权投资项目单笔投资金额比较平稳。但2015年之后,项目的单笔投资金额开始扩大,不同阶段项目的平均单笔投资金额出现了明显的分化。总投资数量在 2015 年开始下降,但明星项目融资规模却越来越大,资金集中在头部GP和头部项目的趋势愈发明显。


与此同时,未进行再融资的项目数量也逐渐上升,市场优胜劣汰加剧。由于 2015-2017 年投资的扩张,更多企业嗷嗷待哺,但相应的再融资比例却开始下降。


一级市场的估值也在调整,很多项目的谈判周期都在拉长。国内一级市场的库存已经远远超过了海外(是海外的1.8倍),但退出速度只有海外的1/8。由于中国LP的转让压力不断沉积,卖方的需求不断爆棚,买方的力量不断崛起,中国的私募股权二级市场转受让(S基金)行业开始迎来发展良机。

基于以上的情况,诺亚预测私募股权投资将呈现以下趋势:

1、进入优胜劣汰的新周期,这个刚才前文已经讲到了;

2、退出慢现象长期存在,这将促使Secondary市场的发展;

3、二级市场对一级市场的影响因素在不断加大。不管是一二级市场的并购,还是二级市场的估值都对一级市场的估值都有很大的影响;

4、强监管周期将长期促使股权市场健康发展。通过股权的方式进行短钱长投,进行基金的挪用都是风险巨大的,识别管理人和识别产品的能力也需要不断加强,从这个角度来说,监管能让市场参与者意识到真正符合政策的规定才能持续发展,这对于整个市场的稳步发展很有帮助;

5、有创新和技术的企业才是真正有深度壁垒的企业,因为创新和技术才是当下中国最大的发展源动力。


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